離岸人民幣貶破10年低點 貶值風險持續積累

 

人民幣跌勢反映出中國經濟放緩、貿易戰下的出口壓力。路透社援引交易員評議稱,人民幣可能進入新的交易區間,風險繼續積累。(Getty Images)中國離岸人民幣(CNH)上週曾貶破6.97,至10年前金融危機以來新低。人民幣兌美元匯率今年以來已跌超過6%。路透社援引交易員的分析稱,人民幣可能進入新的交易區間,風險持續積累。

路透社指出,人民幣跌勢反映出中國經濟放緩、貿易戰下的出口壓力。另有知情人士透露,如果人民幣貶破7,北京當局可能入市干預穩定匯率,否則人民幣將加速貶值。

中國經濟因貿易隱憂及債務危機而逐步趨緩,中共央行持續「放水」,向市場釋放流動性資金,試圖以寬鬆貨幣救經濟。相較之下,美國央行美聯儲(Fed) 按部就班調升利率,由寬鬆走向中性,使之「正常化」。中美貨幣政策走向分化 ,也加重人民幣下貶壓力。

中美貨幣政策分化 加重人民幣貶值壓力

今年第二季度以來,人民幣兌美元匯率一路下探。除了中國經濟增長疲軟之外,美國經濟強勁致使美元強勢是主要原因之一,而其深層因素是美聯儲持續漸進加息。

美聯儲負責貨幣政策的副主席克拉里達(Richard Clarida)上週四(25日)在彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)發表了他9月上任後的首場重要演說。他與其他央行官員意見一致,強調美國經濟前景樂觀,會持續漸進升息。

克拉里達表示,利率低於「中性」會導致通脹過熱。他還提到,美國經濟增長趨勢可能會比預期還快。

另外,克利夫蘭聯儲銀行(Cleveland Fed)總裁梅斯特(Loretta Mester)上週五(26日)出席一活動時說,近期股市大跌遠未嚴重至削弱信心,也未嚴重打擊美國企業和消費者支出。

她説,與今年較早前所見的市場震盪類似,近來的走勢似乎並沒預示投資者過度悲觀。

本月內美股大幅波動,已令標普(S&P)500指數下滑約7%。梅斯特的講話強化了美聯儲將繼續逐步加息的預期。

人民幣持續貶值 中國金融穩定將無保障

避險需求湧入美元,美元指數持續大漲,已突破96.5。中共人行上週五將人民幣相對美元的中間價設定在6.95以下,這不僅是4連貶,還刷新2017年1月4日以來新低。人民幣摔至10年低谷,市場又興起資本外逃疑慮

人行副行長、中共外匯管理局局長潘功勝還公開警告試圖放空人民幣的空頭(即押注未來人民幣貶值),稱會根據情勢採取必要的、有針對性的措施。

不過,《紐約時報》引述美國外交關係委員會高級研究員塞策(Brad Setser)的分析稱,中共靠資本管制和外匯存底或許能成功控制資本外流,但風險是:人民幣一直走弱,人們視其為中共當局無法保障金融穩定的證明。

分析人士直指,人行已有進場阻貶的跡象。英國《金融時報》25日報導,RBC亞洲貨幣策略師Sue Trinh指出,美元兌離岸人民幣上週三(24日)成交量大增至663億美元,比2015年8月人行放手讓人民幣貶值後又趕緊進場干預時的交易量還高。

知名財經媒體《巴隆》(Barron’s)援引摩根士丹利投資管理公司首席全球策略師、新興市場股票團隊主管夏爾馬(Ruchir Sharma)的評析說,過去10年來,中國比世界上任何一個國家背負的債務都多。雖然不少人認為,中國是在內部背負債務、一切都受到控制,但這回是美國、中國利率首度直接交相匯集。

在以前,每當中國經濟疲緩,北京就提振局部經濟刺激增長。然而如今美國利率逐步上揚,北京若再以「放水」作為刺激手段,加劇中美利差,人們會想辦法把資金匯出國,即便有資本管制也一樣。

夏爾馬直指,數據顯示中國經濟已趨緩,程度可能比市場預期還嚴重。中國因擔憂貿易戰衝擊增長引擎,可能推出更多刺激方案,未來一年恐面臨資本外逃的風險。

人民幣前景悲觀 資本加速撤逃

分析人士擔憂,中國持續採取貨幣寬鬆政策救經濟,恐怕會引發資本外逃。

而隨著人民幣兌美元匯率逼近破7,中國的資本外流情況也跟著變得嚴峻。官方最新數據指,商業銀行9月的淨外匯售出金額增至176億美元,為15個月以來的最高水平。

貨幣市場參與者也密切關注中國的外匯存底,是否將跌破3萬億美元。中國上個月的外匯存底已下滑至3.087萬億美元,而銀行需上繳的外匯存款準備金則在2018年9個月減少529億美元,其中43%的減少發生在9月。

英國《金融時報》本月17日報導,NatWest Markets外匯策略長Mansoor Mohi-uddin在拜訪北京後發表研究報告指出,中國客戶對經濟持續趨緩都相當擔憂,也對人民幣前景感到悲觀,而中國能否躲開美國明(2019)年1月將關稅從10%拉高至25%的命運,客戶也並不看好。

他直指,在美聯儲緊縮貨幣政策之際,北京卻持續「放水」寬鬆,這勢必會讓人民幣面臨更多貶值壓力,估計出口商會把現金挪來償付美元債務。

美元指數已經衝破96關口,美國第三季度GDP年率增長3.5%,雖較第二季度的增長4.2%會有所回落,但仍將創下2014年以來最強勁的兩季度連漲記錄。

距離年末只有兩個月的時間,強美元下人民幣會再度探底嗎?

交銀國際研究部負責人洪灝向澎湃新聞表示,美聯儲12月加息已經沒有懸念,由於中美利差逐漸擴大,今年內如果再疊加其它外部因素惡化,人民幣對美元匯率可能跌破7的底線。#

大紀元2018年10月29日訊

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